第一季度GDP报告令人失望的增长令投资者感到意外居民消费价格持续上涨。
它提供了背景P代表滞胀，不能通过降息来对抗。
上世纪70年代的情况给我们提供了一个警告:如果通货膨胀失控，可能会发生什么。
最新的GDP和通胀数据是投资者最不愿意看到的，可能暗示未来会出现严重的麻烦。
CIBC Private Wealth US首席投资官大卫?多纳贝迪安(David Donabedian)写道:“这份报告是两个世界中最糟糕的——增长低于预期，通胀高于预期。”
美国经济分析局(Bureau of Economic Analysis)的数据显示，美国第一季度经济增速远低于预期，折合成年率仅增长1.6%。这不仅远低于2.5%的预期，而且也没有达到第四季度3.4%的增幅。
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虽然这样的降温通常会支持开始放松利率的呼声，但报告指出，消费者价格指数(cpi)的涨幅也高于预期。这严重限制了美联储(Federal Reserve)采取行动的能力，因为美联储已经明确表示，在降息之前，它需要通胀率攀升到更低的水平。股票——早已反映在降息的价格中——大幅抛售。
这对经济来说也是个坏消息，因为增长乏力和价格上涨是滞胀的关键因素，滞胀的特征是经济萎靡不振，通胀长期居高不下。这种情况可能比经济衰退更难应对，因为上文概述的动态是:美联储的手基本上被绑住了。
美国上一次与滞胀打交道是在上世纪70年代。这一先例可以让我们一窥美国经济前景将如何发展，并清楚地说明为什么经济学家迫切希望避免危机重演。
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90年代初，地缘政治分歧促使欧佩克联盟限制对美国的原油出口，能源价格随之飙升。在高政府支出和美元与黄金脱钩的额外帮助下，通胀飙升至两位数，而经济则大幅下滑。
那段时期是如此动荡，以至于长期存在的宏观经济理论都被推翻了，并要求美联储加强其在经济中的作用。为了最终控制局面，当时的美联储主席保罗·沃尔克(Paul Volcker)被迫将利率提高了惊人的20%，平静了价格高点，但却让美国陷入了严重的衰退。
正是由于这个原因，当前的分析师在与50年前的时期进行比较时不寒而栗，也正是因为这个原因，滞胀预测才有分量。
摩根大通(JPMorgan)的杰米?戴蒙(Jamie Dimon)是最近提到上世纪70年代滞胀的人之一，他警告称，市场对经济状况过于乐观了。
这位著名的银行行长上周在纽约经济俱乐部(Economic Club of New York)表示:“我担心，现在看起来比以往任何时候都更像70年代。”
他在多个场合强调的观点是，财政支出再次出现爆炸式增长，而经济正准备承受一系列通胀驱动因素:从绿色工业化到全球再军事化。
但滞胀的可能性仍然很小。尽管通胀居高不下，但市场预计今年至少会有一次降息。此外，以Pooja Sriram为首的巴克莱分析师在GDP报告公布后指出，面向国内购买者的最终销售增长足以表明"需求状况依然强劲"。
周五公布的个人消费支出报告——被视为美联储通胀的主要风向标——将为投资者提供通胀走向的更清晰图景。多纳贝迪安表示，如果利率走高，美联储将别无选择，只能采取更加紧缩的政策。
“我们离所有的降息都退出投资者的预期已经不远了。这迫使鲍威尔主席在下周的FOMC会议上采取强硬态度，”他表示。
