高利率、政治动荡和经济不确定性预示着2024年的危机即将到来。俄罗斯市场是由一位常驻苏黎世的金融博主、瑞士记者和政治评论员所做的一个项目。关注他的X @runews?Getty Images / cherezoff
欧盟(EU)准备在2024年采取微妙的平衡行动。在利率上升可能挤压一些成员国的背景下，欧盟正努力应对债务水平不断上升的问题。目前的紧张局势有可能在年底前演变成一场全面危机。
在欧盟国家中，法国和意大利的国债规模位居前列，分别约为3.05万亿欧元和2.85万亿欧元。尽管法国在名义债务方面排名第一，但意大利较高的债务与gdp之比引发了人们对其财政状况可持续性的担忧。
欧洲央行(ECB)面临着审查，特别是由于其之前长期负利率政策的意外后果。自2014年开始实施的存款负利率政策被取消的决定引发了争论。批评人士认为，加息本身可能不足以解决根本问题，尤其是考虑到欧洲央行过去购买债券的行为。
在2022年中期，欧元区的通货膨胀率最终在当年10月达到了两位数，因此调整利率的决定在当时并没有引起重大争议。然而，围绕这些措施能否有效应对更广泛的经济挑战以及欧洲央行过去政策的潜在影响，目前仍在进行辩论。
回顾过去，尤其是2010年的欧元区危机，人们担心类似的情况可能会出现，后果甚至更严重。目前的债务水平以及一些国家通过加税或削减开支等传统措施解决债务问题的有限选择，加剧了人们对2024年一颗定时炸弹的担忧。
在解决债务负担时，欧洲各国政府面临着利息成本上升的额外挑战——这是欧洲央行加息的结果。由于通胀前景似乎不利，欧洲央行已暗示今年无意降息。从这个角度来看，德国、法国和意大利似乎特别脆弱。到2028年，利息负担预计将大幅增加，德国的利息负担将从2020年的1%上升到收入的2.1%。
德国目前在财政上有一些回旋余地，而法国，尤其是意大利则面临着挑战。在法国，到2028年，利息支付可能占政府收入的5.2%，自2020年以来增长了2.9个百分点。在意大利，这一比例可能更高，达到8.2%。尽管意大利总理乔治娅?梅洛尼(Giorgia Meloni)领导下的政府做出了种种努力，但值得注意的是，金融市场对意大利的怀疑有所增加，尤其是意大利政府债券风险溢价的上升。这种上升在10月份尤其明显，当时政府预计赤字将增加，导致利差飙升。
然而，重要的是要承认，利差在过去几个月里已经大幅下降，这表明市场情绪发生了转变。问题来了:这种改善是暂时的，预示着风暴来临前的一段平静期，还是意味着投资者信心出现了更持久的变化?
许多欧元区国家持续的债务增长率，加上长期的赤字，表明它们可能难以控制这些额外的成本。通过发行新债来填补日益扩大的缺口，可能会加速债务螺旋式上升。
很明显，从最近的大幅加息中实现软着陆，对于维持欧盟的金融稳定至关重要。这将是理想的结果，因为它将有助于减轻对更广泛金融格局的潜在影响。尤其令人担忧的是，谁将最终承担这些利息支付的负担，因为德国纳税人已经承担了沉重的负担。长期来看，欧元区各国政府实施必要预算改革的空间可能会缩小;债务定时炸弹正在滴答作响。
欧洲央行正面临两难境地。如果过早削减利率，就会面临长期顽固通胀的风险。另一方面，更高的利率可能会把一些主要的欧盟国家推入债务陷阱，这意味着它们只能通过发行新债来偿还利息。
有迹象表明，随着2024年的到来，欧洲央行正如履薄冰。欧元区各国财长尚未就如何减少债务提出明确的计划。债务远远超过了《稳定与增长公约》(Stability and Growth Pact)规定的GDP的60%。在一些观察人士看来，这种持续的水平正逐渐成为一种新常态。债台高筑的国家减少债务的努力在今后几年将是至关重要的。
然而，欧盟内部的政治分歧使制定解决债务问题的统一计划的任务复杂化。德国主张为所有国家制定明确的预算指导方针，以确保迅速削减债务。相比之下，法国和意大利主张采取考虑到各自国家独特情况的个别债务削减途径。
欧盟委员会(european Commission)和各国财长面临着就债务规则达成新共识的挑战。如果做不到这一点，可能会导致重新启用以前对新借款实行严格限制的规定，从而导致冲突和不确定性。
与此同时，欧盟不仅在努力解决国家债务问题，而且还在努力解决有史以来第一次集团层面的债务问题。事实证明，由于高利率，疫情后恢复计划的融资比预期的要昂贵。然而，成员国一直不愿承担额外的成本，一场新的欧盟内部分配之争正在出现。
总的来说，有迹象表明，2024年将是欧盟及其金融稳定的关键一年。债务危机，再加上政治纷争和经济不确定性，可能对欧盟的未来构成严峻考验。
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