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自2022年10月股市开始最新一轮反弹以来，大型科技公司的持续增长一直是投资者的信念。
但由于2024年剩余时间的盈利前景黯淡，如果股价继续飙升，可能需要在市场的其他角落投资。
"下半年市场若要有类似的回报，就需要有更广泛的参与，" Truist Advisory Services联席首席投资官兼首席市场策略师Keith Lerner表示。
这看起来可能会发生。虽然大型科技公司的利润增长预计将大幅放缓，但材料和医疗保健等行业在第一季度收缩20%或更多后，预计到第四季度将实现约25%的利润增长。
"我认为这些板块开始显得相当有趣，我指的是能源、材料、非必需消费品、工业和金融板块，"美国银行股票和量化策略师Ohsung Kwon表示。“我认为，所有这些周期性行业都将在今年下半年表现更好。”
这种轮换似乎已经在进行中。在截至5月31日的一周内，美国银行的客户从科技股中撤资近22亿美元，这是该行2008年有数据以来的第二高水平。最大的客户流入流向了非必需消费品板块，该板块今年上涨了1.9%，成为标准普尔500指数中表现第二差的板块。
彭博情报(Bloomberg Intelligence)股票策略师迈克尔?卡斯珀(Michael Casper)表示:“传统上，非必需业务是标准普尔500指数(S&P 500)盈利的巨大推动力，通常是一个弥补疲软的领域。”
这并不是说投资者将会或应该放弃大型科技股。标准普尔500指数今年以来上涨了12%，其中五大个股微软(Microsoft Corp.)、苹果(Apple Inc.)、英伟达(Nvidia Corp.)、Alphabet Inc.和亚马逊(Amazon.com Inc.)的表现也不错
在市场被人工智能热潮所吸引的情况下，不可能实现一半以上的增长。
在此过程中，这五家公司在2024年总共增加了2.9万亿美元的市值。这帮助信息技术成为标准普尔500指数中迄今为止最大的板块，权重为31%。紧随其后的是金融和医疗行业，占比约为12%。
更重要的是，科技公司并没有停止增长。只是他们的利润增长速度正在放缓。商业智库汇编的数据显示，在连续三个季度实现44%以上的盈利增长后，标准普尔五大成分股公司的利润增幅预计将在第二季度降至29%，并在今年下半年降至10%左右。
“我们仍然认为大型科技股可能会跑赢大盘，但会处于较为温和的水平，”勒纳表示。“投资者将继续坚守这些高质量、现金流强劲、资产负债表上有大量现金的公司。”
在许多方面，这些公司都在遭受过去成功的影响，因为它们2023年的强劲业绩与2024年相比具有挑战性。但在积极削减成本后，这些业务仍在增加利润，并产生可观的利润率。
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50 Park Investments创始人亚当?萨汉(Adam Sarhan)表示:“我们指望大型科技公司不辜负人们的崇高期望。”“否则，股市将被迫重新调整和抛售，尤其是在其他行业的利润增长没有从现在开始改善的情况下。”
科技股投资者面临的部分挑战是，这些股票已经相当昂贵。英伟达未来12个月预期利润的市盈率为40倍，而标普500指数的市盈率为21倍。微软是33倍，苹果是29倍。即使是相对便宜的Alphabet(市盈率为21倍)，其股价也高于过去10年的平均水平。
美国银行的Kwon表示:“随着这些非科技股的盈利开始增长，投资者为科技股支付的溢价相对于其他板块应该会下降。”
随着大型科技股的盈利前景出现分歧，它们的走势也出现了不对称。
随着投资者对人工智能的关注，英伟达一路飙升，今年上涨了144%，继续成为标准普尔500指数中表现最好的公司。facebook母公司textarea平台上涨了39%，谷歌母公司Alphabet上涨了25%，亚马逊上涨了21%。另一方面，微软(Microsoft)并没有真正跟上，仅实现了相对微薄的13%的增长。还有苦苦挣扎的苹果公司(Apple)，该公司今年大部分时间都处于亏损状态，2024年仅上涨2.3%。
BI的Casper表示:“这些公司的基本业务线不再像疫情复苏期间那样朝着同一个方向发展，因此这也导致利润下降。”“‘华丽七股’股票不再是一个普遍存在的板块，这损害了它作为一个群体的盈利潜力，因为交易现在已经瓦解。”
然而，指望其他市场的提振本身也存在风险。例如，尽管人们对抗肥胖药物充满热情，但医疗保健业务的利润率并不稳定，因为该集团仍在努力应对大型制药公司的收费。与此同时，
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所有行业的盈利增长都是由亚马逊(Amazon)和家居装修零售商家得宝(Home Depot Inc.)等少数几家公司推动的。
Casper表示，这意味着除了这些行业之外，还有更多行业需要实现利润增长，尤其是非必需消费品和与经济健康密切相关的行业:工业和金融业。然而，每一种类型都存在风险。
他说:“除了亚马逊之外，大多数零售商的盈利预期都相当糟糕。”“金融和工业可能会加快步伐，尽管地区银行仍面临(硅谷银行倒闭)的后遗症。”
最终，股市在2024年的成功仍可能直接或间接地归功于大型科技公司。由于人工智能预计将对如此多的行业产生变革性影响，技术发展可能会溢出到经济的其他领域，从而推高这些行业的股价。
“只要大型科技公司继续实现盈利预期，这对经济来说是个好兆头，”50 Park的Sarhan表示。“这将有助于推动股价进一步上涨，因为科技以外的其他行业也将受益于人工智能。”
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